Если мошенники из Форекс Фо Ю Вас кинули, то сообщите об этом нам Пишите на эту почту: [email protected]
Чат - Пишите нам …
Прочитайте очередное сообщение!
Увы, оператор в данный момент не на связи, в связи с этим очень просим Вас указать Ваш е-майл в форме ниже
Специалист [ИМЯ] сейчас в чате …
Специалист: [ИМЯ] - выйдет на связь.
Оператор ответит Вам примерно через одной минуты
Если не сложно, то напишите свой e-mail в форме далее, для того чтобы мы могли выйти с Вами на связь.
Ваша информация отправлена, скоро мы с Вами свяжемся - ДЕНЕГ НИКОМУ НЕ ДАВАЙТЕ!!!
Если не сложно, то напишите свой e-mail в форме далее, для того чтобы мы могли выйти с Вами на связь.

Нефтяное бурение будет расти

Мнение аналитиков банка TKB BNP Paribas Investment Partners

Начиная с конца 2011г. ситуация в сегменте нефтяного бурения изменилась в положительную сторону

Начиная с конца 2011г. ситуация в сегменте нефтяного бурения изменилась в положительную сторону. Аналитик TKB BNP Paribas Investment Partners Михаил Нестеров выделяет три основных причины, по которым данная отрасль будет активно расти в среднесрочной перспективе. Во-первых, новый налоговый режим для нефтяной отрасли (реформа "60-66") Российское Министерство энергетики выступает с базовым сценарием развития нефтяной отрасли, из которого следует, что темпы добычи нефти, при сохранении существующей системы налогообложения, будут в среднем снижаться примерно на 2% ежегодно. Новый налоговый режим предполагает снижение экспортной пошлины на нефть, что должно стимулировать нефтяные компании к наращиванию добычи нефти, а значит и разработке нефтяных месторождений. С середины 2011г. сразу несколько ведущих нефтяных компаний России выпустили обновленные версии своих стратегий, которые подразумевают умеренный рост добычи нефти в ближайшие 5-10 лет. Заявленные темпы роста добычи невозможны без существенных инвестиций в разведку и бурение. "Так, мы отмечаем, что высокие цены на нефть и налоговые стимулы на добычу позволили российским нефтяным компаниям существенно увеличить свои инвестиционные программы в текущем году. Мы прогнозируем, что совокупные инвестиции семи ведущих компаний вырастут примерно на 27% в 2012г. и превысят докризисные уровни. Значительная часть данных инвестиций, на наш взгляд, будет направлена в рост объемов бурения, которые, согласно нашим прогнозам, вырастут на 8-9% в текущем году и будут расти сопоставимыми темпами в среднесрочной перспективе", - подчеркнул М.Нестеров.

графикграфик

Во-вторых, существующие месторождения (brownfields) будут оставаться основой в добыче нефти в ближайшие годы Дополнительную поддержку объемам бурения в России, на взгляд эксперта, должна оказать задержка в освоении новых месторождений (greenfields), в частности на Ямале, это будет означать, что нефтяные компании по-прежнему ориентируются на текущие месторождения, а, соответственно, и увеличивать объемы бурения на них с целью наращивания добычи нефти.

графикграфик

"С учетом того, что дебиты скважин на существующих месторождениях неуклонно падают, для того чтобы поддерживать на них уровень добычи нефти необходимо постоянно наращивать объемы бурения. "По нашим оценкам, рост объемов бурения, необходимый для поддержания стабильных объемов добычи должен составлять не менее 5% в год. С учетом амбициозных планов ведущих нефтяных компаний по уровню добычи, объемы бурения должны расти еще быстрее", - полагает М.Нестеров.

графикграфик

В-третьих, это новые технологии в бурении. Начиная с 2011г. стало активно набирать популярность горизонтальное бурение. Данный вид бурения позволяет более эффективно осваивать нефтяные резервуары, что особенно важно на старых месторождениях, где традиционное вертикальное бурение уже не дает такого сильного эффекта на объем добычи из-за низкого дебита скважин. "Мы отмечаем при этом, что горизонтальное бурение не заменяет вертикальное, а скорее дополняет его. Новые технологии и оборудование, а также высокие цены на нефть позволили сделать "экономику" горизонтального бурения привлекательной для нефтяных компаний. Несмотря на то, что оно более дорогое и сопряжено с большими рисками (в основном обводнения), горизонтальное бурение позволяет добиться существенно более высокого дебита скважин в первые несколько лет. В итоге IRR горизонтальной скважины стал сопоставим (а в некоторых случаях даже выше) с традиционной вертикальной скважиной для нефтяных компаний (составляет около 20%). С точки зрения нефтесервисных компаний, горизонтальное бурение также привлекательно, поскольку оно более дорогое по сравнению с традиционным вертикальным, и позволяет генерировать большую EBITDA на метр проходки", - заявил М.Нестеров.

графикграфик

"Буровая компания "Евразия" – наша ставка в секторе Недавняя коррекция на рынках позволила нам нарастить позицию в "Буровая компания "Евразия", которую мы считаем наиболее привлекательной в нефтесервисном секторе. Мы видим хороший потенциал роста стоимости этой компании по следующим причинам. Во-первых, основные клиенты компании - ЛУКОЙЛ и "Роснефть" - должны показать в ближайшие годы наибольшие темпы роста объемов бурения среди всех крупных нефтяных компаний, что, на наш взгляд, должно наилучшим образом отразиться на операционных и финансовых показателях "Буровой компании "Евразия". Мы ожидаем, что объемы бурения компании будут расти с небольшим опережением рынка в среднем", - добавил специалист.

Во-вторых, как подчеркивает М.Нестеров, рост горизонтального бурения. После обмена активами со Schlumberger в начале прошлого года "Буровая компания "Евразия" получила отличную экспертизу в направленном бурении. Оно отлично дополняет традиционный сегмент бурения и позволяет более эффективно разрабатывать сложные нефтяные резервуары. Это обуславливает огромный рост спроса на данную услугу со стороны нефтяных компаний. "Объем горизонтального бурения удвоился в 2011г., и мы ожидаем дальнейший рост в ближайшие годы. Горизонтальное бурение более дорогое по сравнению с традиционным вертикальным и позволяет генерировать большую EBITDA на метр проходки", - отметил М.Нестеров

В-третьих, развитие бурения на шельфе Каспийского моря. Освоение шельфа Каспия идет активными темпами, и спрос на услуги нефтесервисных компаний остается на очень высоком уровне. В настоящее время две из трех буровых платформ, работающих на Каспии, принадлежат и обслуживаются "Буровой компанией "Евразия". По прогнозам, в ближайшие 2-3 года количество буровых платформ в регионе вырастет до 6-7 единиц. "Евразия" проводит активное расширение в данном сегменте бизнеса. В 2011г. была приобретена платформа Saturn у компании Transocean. Параллельно "Буровая компания "Евразия" ведет строительство еще одной плавучей платформы, которая должна быть введена в эксплуатацию в 2013г. Рентабельность в данном сегменте бурения значительно превосходит рентабельность в традиционном сегменте (40-55% vs. 20-24%), что должно позитивно отразиться на общем уровне рентабельности компании в ближайшие годы, отметил эксперт.

В-четвертых, наличие эффективного менеджмента, с хорошим track record и очень квалифицированным персоналом, заключил М.Нестеров.

По его словам, компания сейчас оценивается с небольшим дисконтом к мировым аналогам. Так по мультипликатору EV/EBITDA 2012г. наблюдаетс дисконт 7% (EDCL = 6.2х против среднего мультипликатора для компаний с развитых рынков 6.6x). По мультипликатору P/E эксперт видим премию около 3% (11.6х против 11.3x).

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг