Дешевая нефть может погубить экономику России

Нефть и газ России

Динамика темпов роста ВВП в России

Между тем, Россия уже находится в крайне затруднительном положении. Экономика сократилась на 4.9% за минувший год, и спад продолжается, в том числе и из-за обвала цен на нефть после непродолжительного периода восстановления. Половина налоговых поступлений в российский бюджет идет из нефтегазовой отрасли. Базовая инфляция сейчас составляет 16.7%, а реальные доходы сократились на 8.4% в годовом исчислении. Это значит, что уровень жизни существенно снизился, гораздо сильнее, чем в период лемановского кризиса. Ни о каком восстановлении говорить пока не приходится, поскольку Запад так и не отменил санкции, а добыча сланцевой нефти в США ограничивает возможность роста цен на мировых рынках нефти. "Во втором квартале последствия кризиса уже проявились в полной мере.  Он уже перекинулся на легкую и обрабатывающую промышленность", - отмечают аналитики Nomura. В отчете, подготовленном Высшей школой экономики в Москве, четверть всех российских регионов - а их всего 83 - фактически, находится в состоянии дефолта, они не могут справиться с повышением зарплат и затратами, связанными с обеспечением благосостояния. Регионы на Дальнем Востоке практически полностью все банкроты. 

График цен на нефть марки BRENT

Динамика уровня инфляции в США

Динамика добычи сырой нефти в США

Российским компаниям во втором полугодии нужно рефинансировать долги на сумму 86 млрд. долларов в иностранной валюте. Однако им будет не так просто сделать это, поскольку страна до сих пор отрезана от мировых рынков капитала, это значит, что им придется полагаться на финансирование со стороны центрального банка. Власти могут покрыть часть этих долгов за счет профицита текущего счета, но дефицит финансирования в размере 10-15 млрд. долларов никуда не денется.  Соответственно, Центробанку придется то и дело запускать руку в валютные резервы. С начала украинского кризиса официальные резервы сократились с 524 млрд. долларов до 316 млрд. долларов.  По данным Unicredit, значение ближе к 340 млрд. долларов, поскольку официальные суммы не учитывают ряд обязательств.Компании и банки за последние 18 месяцев уже сократили свои долги в валюте на 170 млрд. долларов, стремясь избавиться от заемных средств. Конечно, долговая нагрузка в долларах сокращается, но в долгосрочной перспективе это будет стоить России производительности. 

Динамика международных резервов России

В Unicredit искренне полагают, что страна не сможет подсластить эту пилюлю и справиться с кризисными явлениями без потерь. В последние годы почти никто не инвестировал средства в геологоразведку и разработку новых месторождений. Западная Сибирь - это исключение. В многом работа идет еще на старых, советских скважинах. Традиционные месторождения в Западной Сибири истощаются со скоростью 8-11% в год. В этих условиях сложно поддерживать объемы добычи на прежнем уровне, не имея доступа к импорту оборудования и технологий. Таким образом, к 2018 году объем добычи может упасть на 5-10%. Вице-президент Лукойла Леонид Федун в марте заявил о том, что объем добычи нефти в России к концу следующего года может сократиться на 8%, то есть на 800 тыс. баррелей в день. Это существенно повлияет на соотношение сил спроса и предложения. 

Такое снижение негативно отразится на состоянии экономики России. Но пока ничего подобного не произошло. Российские производители воспользовались преимуществом нового налогового режима, чтобы увеличить объем добычи до 10.7 млн. баррелей в день, до пост-советских максимумов. Однако эта динамика опирается на инвестиции давно забытых дней и на оборудование, которое рано или поздно придется менять. Долгосрочная стратегия России в этом отношении вращается вокруг Арктики и обширных сланцевых месторождений в Баженовской свите и в волго-уральском регионе.  Однако разработка этих месторождений подпадает под санкции, поэтому западные компании вынуждены сворачивать совместные предприятия. России не хватает технологий для самостоятельного развертывания этих проектов. В среднем, себестоимость гидроразрыва в России в три раза выше, чем у современных и высокотехнологичных буровых компаний США.

Динамика добычи сырой нефти в России

На этот раз падение цен на нефть выглядит еще более трагично, чем в январе, потому что тогда все думали, что это краткосрочная реакция на политику Саудовской Аравии. Сейчас фьючерсные контракты не учитывают возможность восстановления цен в ближайшие два-три года. Российские власти сумели взять кризисные явления под контроль. Пока. Они позволили рублю упасть в цене, не став расходовать резервы на то, чтобы поддержать его. Таким образом, появилась подушка безопасности на случай дефицитного бюджета и кризиса в нефтегазовой отрасли. Однако это в свою очередь ведет к инфляции и другим политически опасным явлениям. В целом, ключевые проблемы по-прежнему не решены. Россия сделала ставку на нефть, газ и бум в сырьевом секторе, позволив своей обрабатывающей промышленности медленно умирать в эпоху сильного рубля. Но лишившись сырьевой поддержки, она оказалась в весьма плачевном состоянии. Классический случай проклятия природных ресурсов. Западные санкции также внесли свою лепту. По мнению западных аналитиков, главная проблема России заключается в том, что экономика на данном этапе безнадежна.

График валютной пары USD RUB

Источники

ForexPF.Ru - агентство финансовых новостей "Профинанссервис"

TradingEconomics.Com - графики макроэкономической статистики

Images.Google.Ru - сервис поиска картинок от Гугла

VK.Com/rich_yurik - новость оформлена и опубликована Миргородом Юрием Владимировичем